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利潤(rùn)持續(xù)壓縮 鋼管行業(yè)進(jìn)入新一輪的調(diào)整

　　概述：縱觀近幾年鋼管市場(chǎng)，行業(yè)經(jīng)歷著一次又一次的變革，鋼管產(chǎn)量在2015年達(dá)到歷史峰值，2016年伴隨供給側(cè)的改革行業(yè)產(chǎn)能調(diào)整，產(chǎn)量出現(xiàn)快速回落，從供給到流通環(huán)節(jié)，利潤(rùn)均得到一定程度的修復(fù)。然而，也是在行業(yè)利潤(rùn)逐步滋潤(rùn)的情況下，行業(yè)重組、新增產(chǎn)能陸續(xù)爆發(fā)，2019年的鋼管市場(chǎng)，又開(kāi)始陷入供過(guò)于求的狀態(tài)，市場(chǎng)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)日顯激烈，利潤(rùn)繼續(xù)打回幾年前的低位，對(duì)于后期的鋼管市場(chǎng)，筆者從以下幾個(gè)方面進(jìn)行簡(jiǎn)單分析！

　　一、鋼管產(chǎn)能再次釋放產(chǎn)量仍有增量

　　近年來(lái)，鋼管產(chǎn)量持續(xù)上升，2001年鋼管產(chǎn)量首次突破1000萬(wàn)噸，鋼管行業(yè)進(jìn)入發(fā)展快車(chē)道，也正伴隨行業(yè)利好，產(chǎn)能逐步釋放，2015年鋼管產(chǎn)量達(dá)到9800萬(wàn)噸歷史峰值（圖1），行業(yè)價(jià)格一波三折。

圖1：2006-2019年鋼管產(chǎn)量與占比（單位：萬(wàn)噸、%）

　　2016-2017年供給側(cè)改革的紅利，鋼管產(chǎn)量迅速縮減，市場(chǎng)表現(xiàn)生機(jī)，然而在行業(yè)逐步好轉(zhuǎn)的同時(shí)，又一批企業(yè)開(kāi)始專(zhuān)注規(guī)模效應(yīng)，2018年鋼管行業(yè)產(chǎn)能新增明顯，因此鋼管產(chǎn)量抬頭（圖2），特別是無(wú)縫管行業(yè)，伴隨山東、河北等地較大產(chǎn)能規(guī)模的釋放，無(wú)縫鋼管市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。據(jù)Mysteel測(cè)算，近兩年鋼管新增產(chǎn)能在1000萬(wàn)噸左右，其中焊管新增占比不到一半。

圖2: 2018-2019年1-5月份鋼管產(chǎn)量對(duì)比（單位：萬(wàn)噸）

　　二、鋼管價(jià)格達(dá)到相對(duì)峰值價(jià)格窄幅震蕩概率加大

　　2011年開(kāi)始鋼管價(jià)格一路下滑，無(wú)論生產(chǎn)端還是流通端表現(xiàn)苦不堪言，2015年底價(jià)格達(dá)到過(guò)去幾年的歷史低位，焊管價(jià)格跌至2053元/噸（圖3），無(wú)縫管價(jià)格跌至2553元/噸（圖4），隨后價(jià)格出現(xiàn)快速反彈2017年價(jià)格創(chuàng)近幾年新高；2019年價(jià)格窄幅震蕩，無(wú)縫管市場(chǎng)由于新增產(chǎn)能釋放，價(jià)格易跌難漲，上半年價(jià)格高位出現(xiàn)在3月份，隨后價(jià)格有所回落；焊管價(jià)格在鐵礦等原料價(jià)格支撐下出現(xiàn)一波上漲，7月份出現(xiàn)年后高位價(jià)格。

圖3：2011-2019年焊管價(jià)格走勢(shì)（單位：元/噸）

圖4：2010-2019年無(wú)縫管價(jià)格走勢(shì)（單位：元/噸）

　　總體而言，鋼管價(jià)格在2015年達(dá)到谷底后出現(xiàn)相對(duì)峰值，盡管近三年價(jià)格快速漲跌，整體價(jià)格仍處于相對(duì)高位，但利潤(rùn)從2017年后出現(xiàn)理性回調(diào)，管廠成本的抬升給企業(yè)壓力加大。市場(chǎng)方面，利潤(rùn)收縮后的市場(chǎng)，中間流通商合理控制庫(kù)存，降低財(cái)務(wù)成本。從行業(yè)中也不難看出，有一部分規(guī)模成型的企業(yè)在行業(yè)中挺身而出，部分區(qū)域市場(chǎng)形成大戶資源的合理配置。管廠方面，區(qū)域性管廠市場(chǎng)占有份額出現(xiàn)縮減，但北方部分管廠逐步擴(kuò)大陣營(yíng)，形成全國(guó)戰(zhàn)略布局，比如YF、ZD紛紛在西部地區(qū)建立分廠，填補(bǔ)西部管廠空白。

　　三、鋼管表觀消費(fèi)量有所上升焊管和無(wú)縫管表現(xiàn)差異

　　近幾年，伴隨鋼管產(chǎn)量進(jìn)入低谷后的回升，鋼管表觀消費(fèi)量也有部分增長(zhǎng)，焊管和無(wú)縫管表現(xiàn)各異（圖5），2016-2017年焊管表觀消費(fèi)下降，2018年以兩位數(shù)增長(zhǎng)；無(wú)縫管表觀消費(fèi)2015-2016年出現(xiàn)下降，2017-2018年伴隨油氣行業(yè)好轉(zhuǎn)，需求明顯回升，表觀消費(fèi)因此出現(xiàn)增加；2019年上半年鋼管表觀消費(fèi)出現(xiàn)10%以上的增長(zhǎng)，其中無(wú)縫管增長(zhǎng)幅度大于焊管。

圖5：2006-2019年鋼管表觀消費(fèi)占比（單位：萬(wàn)噸、%）

　　四、鋼管相關(guān)下游行業(yè)有所好轉(zhuǎn)

　　近觀鋼管下游行業(yè)，消防用管、天然氣管線、煤氣改造、海底管線管、油氣管網(wǎng)、城市管網(wǎng)改造、鋼結(jié)構(gòu)用管等仍是近幾年需求拉動(dòng)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　能源方面，2018年天然氣消費(fèi)量2766億立方米，同比增長(zhǎng)16.6%，增量超過(guò)390億立方米。2018年石油表觀消費(fèi)量6.25億噸，同比增加0.41億噸，增速為7%，石油對(duì)外依存度升至69.8%。2019年1-5月份全國(guó)原油和天然氣產(chǎn)量同比出現(xiàn)增長(zhǎng)（圖6），其中原油產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.2%，天然氣產(chǎn)量同比增長(zhǎng)11.61%（圖7），但目前全國(guó)石油和天然氣產(chǎn)量仍大量依靠進(jìn)口，后期伴隨國(guó)內(nèi)需拉動(dòng)，國(guó)內(nèi)原油和天然氣產(chǎn)量增量仍在，鋼管需求有望繼續(xù)增加。